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    柯达破冰重返纽交所上市:黄色小巨人的复活

    发表时间:2020-01-13 信息来源:www.dawnmsara.com 浏览次数:1159

     

    简介:已经脱离破产保护18个月的柯达公司,已经重返纽约证券交易所上市。其股票交易代码已从EKOD更改为KODK。曾经倒下的黄色巨人正在卷土重来。然而,柯达不再是人们记忆中包装黄色胶片的柯达,它的主要业务已经转变为一家提供图形打印技术和服务的新公司。公司的年营业收入也从高峰时的160亿美元下降到26亿美元。

    沿着上海浦东金桥的花园式科学园走过一座小桥。柯达公司是一个新兴的电影帝国,它的中国公司位于低层8号楼。

    11月11日,已经破产18个月的柯达公司重返纽约证券交易所上市。股票交易代码从EKOD更改为KODK。曾经倒下的黄色巨人卷土重来。

    但是现在柯达不再是人们记忆中包装黄色胶片的柯达,它的主要业务已经转变为一家提供图形打印技术和服务的新公司。公司的年营业收入也从高峰时的160亿美元下降到26亿美元。

    许多人哀叹柯达的命运,但其他人不同意这是一个自然的进化过程,也是社会进步的必然结果。“恐龙很大。一天,一颗彗星坠落,所有的大型恐龙都死了。只有一只从恐龙进化而来飞到蓝天的鸟幸存了下来。”在柯达中国公司三楼宽敞开放的阳台上,王兵抬头看着远处的天空,对《经济观察报》记者说,“巨大的恐龙必须活着才能成功,这是真的吗?我认为柯达从恐龙到鸟类再到凤凰的进化也是成功的。”

    王兵是柯达大中华区总裁。他40出头,留着一个英寸的板状发型。他看起来非常能干敏捷。有趣的是,他提着一个黑色的小袋子,有一本书那么大,上面有一个笔记本,下面堆着十几个来自不同企业的印刷包装纸。谈到相关话题时,他从包里找出一个印刷的包装纸,让自己看起来像个营销推销员。他微笑着点点头,“我是柯达的推销员。”

    转型为图形印刷巨头

    严格来说,王兵不是真正的柯达。真正的柯达人应该是那些从事胶片成像并经历过柯达辉煌的人。然而,随着柯达在过去十年的衰落,这些人大多已经离开了。在柯达收购加拿大印刷设备制造商克里奥尔公司后,王兵于2005年6月15日进入柯达。他曾是克里奥尔语的销售总监,负责亚太市场。

    他没有感受到作为柯达人的荣耀。相反,从进入柯达家族到现在的八年是柯达132年公司历史中最艰难和尴尬的时期,也是柯达复兴和发展的转折点。王冰在过去8年里从外部收购到柯达的各种感受和经历只是柯达新业务转型的一个单独方面。

    柯达首席执行官安东尼奥比王冰早两年加入柯达。安东尼奥在2003年之前一直是惠普喷墨打印机业务的负责人。安东尼奥被任命在困境中领导柯达的转型。收购加拿大克里奥尔公司只是安东尼奥带领柯达转变数字图形印刷的一个例子。柯达为此笔交易出资超过9亿美元。此外,安东尼奥先后完成了博斯特公司(Bobst Company)、Unipixel Company、Timsons Company和世界最大的印刷版制造商柯达宝丽来(Kodak Polaroid)等五六家公司以及其他相关公司(如油墨、版材和软件)的收购和整合,从而在数字印刷领域建立了完整的产业链。

    王兵的立场已经改变了好几次。先是柯达亚太区营销总监,后来被提升为中国区总裁兼总经理,后来成为柯达亚太区数码印刷部总经理。他于今年5月1日重返中国市场,并被任命为大中华区总裁。

    柯达的印刷业务在中国市场开拓了荒地,拓展了土壤,取得了良好的效果。王兵表示,目前,年营业收入为10亿元,占大中华区市场的15%,但占高端产品市场份额的50%以上,柔版印刷版的销售每年增长30%以上。

    由于其强大的专业性,普通消费者很难理解什么是数字印刷业务的高端产品。王兵从随身携带的一个小公文包里拿出一个中国大型制药厂的包装盒。他告诉记者,印刷厂一年需要生产8亿张制药厂包装纸,纸上印有条形码标签。制药厂和用户可以随时随地通过扫描仪或手机进行扫描,获取药品的真伪、生产和包装时间等信息。如果在没有任何技术困难的情况下以低速打印,很难在确保每个代码没有输入错误的同时以高速打印8亿张纸。如果技术不佳,高速打印将导致输出速度不够快,或者打印不够清晰,无法满足错误代码率小于0.01%的要求王兵表示,高速打印的核心技术在于喷墨头设备,中国企业还没有生产喷墨头的核心技术。柯达正是打印公司高速打印所需的喷墨头和喷墨编码技术。

    此外,柯达的高速打印技术也在需求快速增长的快递订单中得到广泛应用。柯达中国市场部顾经理表示,国内80%至90%的快递公司使用柯达打印技术。一份快递订单有5份,所有5份订单都印有条形码。这个国家每天使用数亿张快递票。采用高速印刷。条形码打印不会出错。否则,物流无法进行,包裹也无法交付。

    根据王兵的说法,柯达的下一项关键打印技术可以按需打印。如果是这样的话,它将在印刷业引发一场技术革命。传统的书刊印刷对印刷数量有严格的要求,印刷厂商从盈亏成本和数量的关系来考虑。例如,一些印刷工厂要求印刷至少2500本书和至少份报纸。结果,大量的书籍、报纸和期刊被储存起来,造成了资源的浪费。“柯达的新印刷技术不需要印版,就像喷嘴代码一样,走路时自动印刷。”他说,未来这项新技术在中国广泛应用后,用户将不受印刷份数的限制,例如,至少可以印刷200份,理论上可以将目前中国图书和报纸的库存从40%减少到10%。

    王兵表示,柯达今年的全球销售收入约为26亿美元,税前利润约为1.6亿美元。据估计,5年后,销售收入将增加到45亿美元,利润将超过4亿美元。然而,公开市场数据显示,全球包装市场预计到2015年将达到3000亿美元,功能印刷的市场规模将达到500亿美元。“这是我们现在告诉金融分析师和投资者的故事,我们将通过各种方式向他们证明。”王兵补充道。新上市的柯达股东包括私募股权公司黑石集团和对冲基金蓝山资本。证券和期货委员会的文件显示,两个股东都持有新柯达20%以上的股份。

    寻找一个有足够食物的丛林

    很难想象柯达在转型期间陷入困境的最糟糕时刻。

    “我听说最困难的事情是一天早上醒来,柯达总部的账本上只有2万美元。现金流几乎崩溃,这非常悲惨。”王兵说,“当然,这种情况不正常。这可能是因为柯达前一天刚刚花了数亿美元收购了一家公司,而它自己的一些资产目前还没有结算,或者恰好是前一天晚上,也就是在这样一个特定的绿黄相间的时期的一个早上,养老金和医疗保险基金被转移。”

    柯达雪崩瀑布始于2000年后。当时,主营业务收入以30%的速度急剧下降。电影突然卖不出去,严重滞销,因为消费者开始用不需要电影的更酷的数码相机拍照。仅仅在10年内,已经在电影业建立了一个多世纪的柯达王国(Kodak Kingdom)就被数字化迅速摧毁。有趣的是,柯达是第一个发明和发展数码相机的

    自身债务危机和资金严重短缺的压力迫使摇摇欲坠的巨头柯达申请破产保护。

    王兵表示,柯达进入破产保护期的优势在于,柯达的股东和债权人达成协议,在18个月的保护期内,在法律监督下清理资产。同时,柯达还将为各方谈判和重组设定最后期限,以避免陷入无休止的拉锯战谈判,为柯达的重生赢得时间。

    例如,柯达在保护期内与企业退休人员委员会达成一揽子协议,终止先前的承诺。作为补偿,柯达向企业退休人员委员会提供了6.35亿美元的无担保债务。因此,柯达结束了它给退休工人带来的高额福利基金的沉重负担。

    更大的问题是,我们如何保存柯达的剩余价值?如何让柯达起死回生?柯达走了两步。第一步是裁员、出售资产、停止亏损和兑换现金。幸运的是,尽管胶片图像的资产正在缩水,柯达拥有30,000多项专利技术和知识产权,这构成了柯达引以为豪的领先科技成果和柯达最宝贵的资产。第二步是确定突破的方向。电影界几乎消失了。柯达重生后将走向何方?

    然而,在出售资产时遇到的第一个问题是,哪些资产可以通过柯达的战略调整被完全放弃和出售?哪些资产应该保留作为未来突破新业务的基础?

    根据公共信息,柯达将画廊授予梭特菲(Shutterfly),将有机发光二极管显示技术转让给三星,并将数字图像专利组合出售给苹果和谷歌等科技巨头。柯达还将其电影和纪录片资产出售给了一家英国养老基金管理公司。王兵说,“英国养老基金管理公司以前和柯达有业务往来。我们认为我们只欠它10多亿美元,但它认为我们欠得更多。最后,我们根据破产保护法达成了协议。我们将影像业务和文件扫描资产出售给了英国养老基金管理公司。”

    柯达最大的销售资产是医疗成像部门,主要包括x光和超声波操作。王兵表示,在西方国家的医疗行业,x光片受到核磁共振和电脑断层成像技术的影响。目前医学影像领域的新领导者是通用电气、西门子和东芝。如果柯达现在投资核磁共振成像的医疗,那将是一个麻烦,如果通用电气和西门子几乎不可能收购,柯达将决定出售医学影像部门的资产和业务,最终售价超过20亿美元。

    柯达的老对手,拒绝透露姓名的中国电影制片人乐凯的部门经理向记者分析说,柯达的转型错过了数码相机新兴行业的机会。“虽然柯达在1975年发明了世界上第一台数码相机,但柯达希望消费者将继续使用传统相机,然后以80%的毛利率购买胶卷。与此同时,柯达误判了数字发展形势,没有料到数码相机的增长率是几何级数的。虽然历史不能重复,但回顾历史总能让我们吸取一些有益的教训。如果柯达已经抓住了数码相机的浪潮,并对数码相机的发展给予了足够的重视,也许今天数码相机的老板不是佳能,而是柯达。”

    但是王兵对这个评论不屑一顾。他甚至很高兴柯达没有改用数码相机。"世界上到处都是柯达制造的数码相机,那又怎样?"他哈哈阿哈笑,“即使柯达已经转型并将全部资本投资于数码相机,恐怕结果还是会破产,甚至更糟。世界上的数码相机加起来是多少?有多少利润?柯达的数码相机曾在北美市场排名第二,但利润率仅为2%。利润率如此之低,柯达的生存需求无法得到支持。”

    王兵的担心,或者柯达的担心,蕴含着一种西方企业转型的智慧。后来发生的事情也证明了数码相机仅仅流行了几年,很快就被更酷的电子产品照相手机所取代。该行业最近收到消息,佳能已决定不生产卡片机,并将逐渐衰落

    在他看来,如果柯达的转型能够得到彻底的解释,就会发现许多商业原则与人们通常的想法不同。

    王兵说,“柯达的转型必须满足几个条件。首先,它必须找到足够大的行业进入。其次,它必须有足够的知识产权。与一些从事加工的中国企业不同,它们只能赚取加工费的2%,并有足够的利润。总的来说,柯达将努力在这个食物充足的丛林中再次成长为新产业的领导者。”

    遵循这种转型思路,2005年新任CEO安东尼奥在重新梳理柯达的专利技术和知识产权构成后,确定图形印刷领域是柯达的转型方向。

    王兵说,印刷是材料科学和影像科学的最佳结合,也是世界顶级产业之一。柯达已经生产胶片100多年了,在彩色和精细化学品方面拥有丰富的经验和技术。在向图形印刷过渡的过程中,如果柯达需要其他产品结构来丰富其印刷丛林,它将从外部购买。事实上,柯达在2005年至2007年间还收购了四五家处于印刷技术前沿的不同产品公司,并与柯达原来的印刷公司重组了资源,保留了10,000多项专利技术,共同完成了柯达图形印刷部门的组建。

    也许很多人不知道,柯达是那个时代的苹果公司,现在消费者甚至比苹果产品更喜欢柯达胶卷。柯达胶卷的销售额曾经占全球市场的70%以上,这个比例一直保持到2000年前的100多年。柯达是世界上最有价值的品牌之一。然而,柯达新重生的销售收入只有26亿美元。这种规模的公司在美国和中国随处可见。他们并不出众,充其量只是一个有潜力的小巨人。王兵眼中的新柯达会成为恐龙进化而来的金色凤凰吗?公众会期待这位流行歌星再次回来吗?至少还没有。柯达已经复苏,但是它所面临的市场环境和消费者已经发生了根本性的变化。它能否重现柯达的辉煌值得等待。

    [本文由合作媒体授权的投资界转载。这篇文章的版权属于原作者和原出处。这篇文章是作者的个人观点,并不代表投资界的立场。请联系原始作者和原始来源以获得授权。如果您有任何问题,请联系(editor

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